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新紀元期貨投資內參:續跌動能不足,超跌反彈品種增多
發布時間:2019-10-22 05:41:21

 

核心觀點一覽:

1.進入四季度,隨著穩增長政策的深入落實,經濟增速有望回暖,企業盈利和風險偏好將繼續改善,股指中期反彈有望延續。

2.英國議會即將對脫歐協議進行投票,結果存在較大的不確定性,市場情緒或仍有反復,美元指數連續下跌后存在反彈的要求,警惕黃金再次承壓。

3.國內主流油廠豆粕現貨成交火熱,日成交38.4萬噸,突破近11周高位,國內低庫存和歷史最佳的畜禽養殖利潤環境中,近月粕類買興熱情高漲;油脂市場受到抑制,印度對馬來西亞棕櫚油發起進口抵制,國內油脂縮量休整后仍趨顯強。

4.今日有色金屬多數收跌,英國脫歐進入最后關鍵時期,但仍阻力重重,市場風險加大,壓制銅價上行空間;鎳價今日繼續下探,技術層面出現超跌,市場看空情緒逐漸彌漫。

5.真菌疾病或影響東南亞天膠供應,雙膠期貨震蕩走強,但市場尚未對大面積減產存預期,資金追高熱情不強,短線謹慎反彈思路對待。其他多數化工品止跌企穩,空單考慮止盈。

6.鐵礦石漲勢續漲,受持續的供應憂慮提振。全球最大的鐵礦石礦商淡水河谷在本月初停止了一座尾壩礦生產,并調低全年鐵礦石及球團銷售目標。

股指:關注三季度企業財報公布,股指維持中期反彈思路

周二股指期貨小幅反彈,市場情緒偏向謹慎。為對沖稅期高峰提前、地方國庫現金管理到期等因素的影響,維護銀行體系流動性合理充裕,央行在公開市場進行2500億7天期逆回購操作,當日實現凈投放2500億。高頻數據顯示,上周全國高爐開工率小幅降至63.54%(前值64.36%),六大發電集團日均耗煤量降至58.55萬噸(前值61.44),表明上游工業生產小幅放緩。國際貿易形勢嚴峻,全球經濟加速放緩背景下,中國前三季度GDP同比增長6.2%,運行在合理區間,預計經濟能夠實現全年發展目標。進入四季度,隨著穩增長政策的深入落實,經濟增速有望回暖,企業盈利將繼續改善。中美貿易談判達成第一階段協議,雙方團隊正在加緊落實協議文本,雙方領導人有望在11月APEC智利峰會上簽署協議,預計風險偏好將繼續修復,股指中期反彈的邏輯沒有改變,建議維持逢低偏多的思路。

黃金:英國脫歐投票存在不確定性,黃金短期或維持震蕩
國外方面,今晚將公布美國9 月成屋銷售總數、10月里奇蒙德聯儲制造業指數,需保持密切關注。英國脫歐方面,周三凌晨英國議會將對首相約翰遜的脫歐協議進行投票,鑒于這一議案受到工黨多數議員和北愛爾蘭民主統一黨部分議員的反對,投票結果存在較大的不確定性。如果脫歐協議被議會否決,則英國脫歐推遲的可能性將會增加,從而使得脫歐再次面臨不確定性。短期來看,英國議會即將對脫歐協議進行投票,結果存在較大的不確定性,市場情緒或仍有反復,美元指數連續下跌后存在反彈的要求,警惕黃金再次承壓。長期來看,全球貿易形勢嚴峻,特朗普財政刺激效應正在減弱,美國經濟周期性放緩的趨勢沒有改變,美聯儲年內兩次降息,并于10月開始擴表,更加鴿派的貨幣政策需要等待更多疲軟的經濟數據,黃金中期上漲的邏輯仍在。

雙粕:雙粕買興熱情仍高漲,油脂震蕩休整
中美貿易談判存在最新進展,萊特希澤稱,中美副級別經貿磋商已于周一舉行,他和財長努欽將于周五與中方官員進行對話。美國官員表示,談判的第二期將集中談判強制技術轉移以及非金融服務等棘手問題。美國和中國的貿易關系仍存在不確定性,上周中國購進了48萬噸巴西大豆,沒有從美國購進任何的大豆。芝加哥谷物市場表現謹慎震蕩交投波動收窄,以期獲得更明確的信號指引。美國北部地區出現降雪以及冰凍濕度,進一步威脅到正在收獲的作物。美國農業部作物進展周度報告顯示,美國大豆收割工作完成46%,高于市場預期,但仍低于去年同期51%的水平和五年均值64%。盡管當周美豆對中國出口檢驗量比例很低,但美豆出口檢驗量暴增至129.6萬噸為年內高位,顯示出旺盛的需求。國內主流油廠豆粕現貨成交火熱,日成交38.4萬噸,突破近11周高位,國內低庫存和歷史最佳的畜禽養殖利潤環境中,內盤近月粕類買興熱情高漲;油脂市場受到抑制,印度對馬來西亞棕櫚油發起進口抵制,印馬貿易戰風險不利于油脂市場表現。

黑色:淡水河谷礦壩關停 鐵礦暫獲支撐
周二黑色系張跌互現,鐵礦石漲勢續漲,受持續的供應憂慮提振。全球最大的鐵礦石礦商淡水河谷在本月初停止了一座尾壩礦生產,并調低全年鐵礦石及球團銷售目標。據我的鋼鐵網數據顯示,截至10月20日當周,巴西和澳洲的鐵礦石發貨量總計為1966萬噸,較前一周下滑120萬噸。鐵礦2001合約一度攀升1.3%,至每噸619元。價格收盤上漲0.82%,報每噸616元。但鐵礦漲勢受限,因中國即將進入秋冬取暖季,建筑活動將放緩,同時可能面臨空氣質量管理相關的限產措施,對鐵礦的需求或將減少。短期受淡水河谷礦壩關停憂慮提振,鐵礦暫獲支撐,長期來看四季度淡季預期下,鐵礦仍將以弱勢震蕩為主。螺紋鋼合約上漲0.27% ,午盤報每噸3287元。旺季接近尾聲,需求表現符合預期,依然較為強勁,地產、基建等行業數據看,需求韌性較強。1月持倉仍處高位,目前尚無明顯的止跌信號。從貼水幅度上看,期價下方空間已相對有限,短期或震蕩反復。

能源化工:真菌疾病或影響東南亞供應,雙膠期貨震蕩反彈
全球經濟放緩跡象愈發明顯,令原油需求前景蒙上陰影,高盛將2020年全球原油需求增速前景從140萬桶/日下調至130萬桶/日,周二亞洲盤WTI原油弱勢調整,整體陷入半個多月來的區間震蕩走勢,國內原油跟隨下跌。
周二國內化工板塊振幅收窄,尿素下跌1.35%,領跌化工品,PTA探低回升,跌幅收窄至0.9%;東南亞供應擔憂提振下,雙膠震蕩反彈;其他化工品低位窄幅震蕩。
橡膠方面,泰國橡膠管理機構周一報告稱,泰國主要橡膠種植區爆發真菌疾病,可能導致這一區域的產量減半。據了解,截至周日泰國受災面積估計在1.6萬公頃。國際橡膠聯盟(IRCo)表示,目前這種疾病影響到印尼約38.20萬公頃的橡膠種植園,蘇門答臘和加里曼丹地區情況尤為嚴重,印尼預計產量將下滑15%。東南亞供應擔憂升溫,國內雙膠震蕩走強,但市場尚未對大面積減產存預期,資金追高熱情不強,短線暫以震蕩反彈思路對待,關注病害事態進展。
乙二醇方面,檢修裝置重啟及未來新裝置投產所帶來的供應增加預期,導致乙二醇期貨8個交易最大跌幅逾12%,現貨同步下跌;但庫存拐點仍未到來,期價急跌部分透支后期行情,短線續跌動能衰減,空單考慮止盈離場。PTA方面,本周重啟與檢修計劃并存,但逸盛大化負荷計劃提升,PTA開工率料料將小幅增加;此外,新鳳鳴250萬噸裝置計劃10月底投產,市場供應壓力增加,而疲軟需求預期并無改善,短線PTA低位弱勢震蕩為主,空單繼續持有。
瀝青方面,重交瀝青現貨穩中略有下跌,10月22日,山東重交瀝青主流價持穩在3300元/噸,華東市場重交瀝青主流價下跌25元/噸至3575元/噸。基差制約期價續跌空間,但終端需求并無明顯好轉跡象,短線瀝青陷入低位區間窄幅震蕩,觀望或謹慎短多。燃料油方面,原油弱勢震蕩成本端缺乏支撐,而自身基本面并無利好提振,燃料油交投重心下移,短線謹慎偏空。
烯烴鏈:注意持倉變化,企穩待反彈。主邏輯不變,甲醇側重港口庫存/進口壓力而偏空,聚烯烴側重投產壓力而偏空。行情皆處于低位待反彈修復,具體看資金的選擇,一種可能性是大減倉(甲醇已有),另一種可能性是資金轉向低價位品種多配。策略方面,1)可考慮多配低價位烯烴鏈品種;2)單邊搶反彈考驗操作技巧,不做推薦;3)短期維持01P-L收窄看法,中長期維持逢高短空看法。注意,烯烴鏈品種間聯動性風險和宏觀風險。尿素方面,耗時一個多月,終于走出像樣的空頭行情,符合市場預期。日內,短時間破前低,但是否繼續下跌難以預測,弱需求+印標不及預期的邏輯已全部反應在盤面上來,資金有翻多的可能性,暫觀望。

有色:有色金屬多數收跌 滬鎳繼續下探
滬銅主力合約1912今日重心小幅回落,收漲于47120元/噸,漲幅0.11%。盤面重心略有下滑,主因仍受脫歐影響,目前英國脫歐進入最后關鍵時期,但仍阻力重重,市場風險加大。消息面,智利發生抗議活動,全球最大銅礦將舉行罷工引發供應憂慮。滬鎳主力合約1912繼續下探,收跌于125690元/噸,跌幅1.42%。雖然LME庫存處在歷史低位,但十月以來,市場傳聞某大型鋼廠在大量接貨,期轉現后,大概率轉為隱性庫存而非下游消耗。可以看出,市場對于倫鎳庫存的下跌表現較為謹慎。當前印尼禁礦的影響邊際走弱,近期進出口數據不及預期,下游消費持續疲弱,不銹鋼庫存居高不下,海外鎳礦復產、下游不銹鋼和電動車消費不佳、多頭退場等因素共振,造成鎳價目前已經跌破印尼禁礦令官宣前價位,技術層面出現超跌,市場看空情緒逐漸彌漫。后市方面,隨著印尼禁礦令實行時間越發臨近,以及LME鎳庫存接近10年低位來看,鎳進一步下跌空間有限,短期鎳價建議觀望等待回調企穩。

新紀元期貨投資內參:續跌動能不足,超跌反彈品種增多
 

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