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新紀元期貨投資內參:鎳價超跌反彈表現驚艷,油脂亦有不俗表現
發布時間:2019-10-24 05:35:24

 

核心觀點一覽:

1.企業盈利持續改善,中美貿易談判朝著向好的預期發展,風險偏好繼續修復,股指維持中期反彈思路不變。

2.英國脫歐再次推遲引發不確定性,今晚將公布美國10月制造業PMI及歐洲央行利率決議,黃金短線注意防范風險。

3.原油上漲帶動國內超賣能化板塊超跌反彈,但疲弱基本面預期尚無好轉跡象,化工品反彈持續性存疑,僅短線思路對待。

4.USDA預計美豆產量縮減20%創近六年最低,因產區北部早暴風雪影響,11月8日供需報告或再調減產量前景,芝加哥大豆930上方震蕩有持穩動作。馬來西亞棕櫚油價格突破2018年6月份以來的新高,所帶來的油脂板塊的多頭行情輪動惹關注。

5.由于季節性需求疲弱的擔憂,及北方地區不利的天氣導致進一步減產的憂慮,黑色系今日漲幅受限。

6.今日有色金屬兩極分化,滬鎳主力合約1912受突發消息助推,延續反彈勢頭,領漲有色金屬。

股指:風險偏好繼續修復,股指維持逢低偏多思路

周四期指維持窄幅震蕩,市場交投謹慎。央行在公開市場開展600億7天期逆回購操作,維護銀行體系流動性穩定,本周累計凈投放5600億。消息面,中國共產黨第十九屆中央委員會第四次全體會議將于10月28日至31日在北京召開,研究堅持和完善中國特色社會主義制度、推進國家治理體系和治理能力現代化若干重大問題。截止10月24日,滬深兩市共有577家上市公司披露了財務報表,其中營業收入和凈利潤同比增長的有388家和366家,占比分別為67%和63%,表明隨著減稅降費政策的深入落實,企業盈利正在逐步改善。進入四季度,宏觀政策將繼續加強逆周期調節,積極的財政政策將加力提效,明年新增地方專項債額度將提前下達,財政支出力度有望加大,充分發揮經濟托底的作用。貨幣政策將保持寬松傾向,根據經濟形勢預調微調,降準的時間窗口再次打開,未來不排除結構性降息的可能。中期來看,隨著穩增長政策的進一步落實,經濟增速有望企穩,企業盈利將繼續改善。中美貿易談判正在朝著好的方向發展,兩國領導人或11月APEC峰會上簽署第一階段協議,風險偏好將繼續回升,股指將繼續維持逢低偏多的思路。
 
黃金:關注歐洲央行10月利率決議,警惕黃金短線承壓
國外方面,今晚將公布美國10月Markit制造業PMI,9月耐用品訂單月率和新屋銷售總數,此外歐洲央行將公布10月利率決議,稍后央行行長德拉基將出席其任期內的最后一次新聞發布會,預計本次會議將維持利率不變,并重申11月開始凈資產購買,規模每月200億歐元,重點關注貨幣政策聲明對歐元區經濟前景和通脹預期的評估。英國脫歐方面,議會否決了政府關于脫歐立法的時間表,使得英國無法在10月31日按時脫歐,不得不向歐盟申請延遲脫歐,從而導致脫歐再次面臨不確定性。短期來看,英國脫歐再次推遲引發不確定性,美元指數連續下跌后存在反彈的可能,警惕黃金再次承壓。長期來看,全球貿易形勢嚴峻,特朗普財政刺激效應正在減弱,美國經濟周期性放緩的趨勢沒有改變,美聯儲年內兩次降息,并于10月開始擴表,更加鴿派的貨幣政策需要等待更多疲軟的經濟數據,黃金中期上漲的邏輯仍在。
 
雙粕:油脂探底回升多頭強勢,粕價維持震蕩休整
市場關于對美豆免稅配額的傳言紛雜,抑制了內盤粕類市場表現,國內年末大豆供應預期略偏緊,少數油廠或有缺豆停機現象,而需求預期逐漸恢復,短期仍支撐近月基差維持高位,豆粕近月期貨表現抗跌。油廠開機率繼續恢復,下游提貨進度較快,豆粕庫存雖止降略有增加,但整體仍處于偏低水平。華北及山東庫存處于低位,華南壓力相對偏大。截止10月18日,國內主要地區豆粕庫存59萬噸,較前一周增加近5萬噸,主要地區豆油庫存134萬噸,較前一周略有減少。期價日內呈現油強粕弱結構。后市需關注國內畜禽牧業產品價格居高不下環境中,養殖業補欄熱情和飼料需求回升對粕類市場的支持。油脂市場,關注馬來西亞棕櫚油價格突破2018年6月份以來的新高,所帶來的油脂板塊的多頭行情輪動。國外方面,USDA預計今年大豆產量將降至六年來的最低,同比減少20%,市場認為產量降幅可能因暴風雪影響而更大。CFTC的持倉數據顯示,在截至10月15日的五周里,投機基金在CBOT大豆期貨和期權市場上凈買入近14.1萬手期約,創下2018年3月份阿根廷大豆遭受干旱以來的最大買入力度,芝加哥大豆在930-950高價區有持穩趨向。
 
黑色:需求疲弱憂慮擾動 黑色系漲幅受限
周四黑色系漲多跌少,由于季節性需求疲弱的擔憂,及北方地區不利的天氣導致進一步減產的憂慮,黑色系今日漲幅受限。生態環境部發布的當天24小時空氣質量指數曲線圖顯示,到周四11:00,北京市空氣質量指數為210,空氣質量級別為重度污染。在鐵礦石價格持續走低的背景下,鋼廠內進口礦庫存繼續維持低位,其中64家樣本鋼廠庫存創年度新低,表明鋼企對原料仍較為悲觀。此外,或受多地出臺環保政策影響,高爐環節生產受限,鋼廠進口礦總日耗進一步明顯下降。鐵礦2001合約今日收漲0.96%,中國即將進入秋冬取暖季,建筑活動將放緩,同時面臨空氣質量管理相關的限產措施,對鐵礦的需求或將減少。鐵礦四季度整體趨勢偏空,預計仍偏弱為主。我的鋼鐵網最新數據顯示,本周全國五大主要品種鋼材總產量環比下降10.3萬噸至1016.2萬噸,其中熱軋板卷產量大降10.95萬噸至306.25萬噸,創年內新低,螺紋鋼產量微降0.46萬噸至353.72萬噸,僅有線材產量本周小幅增加。鋼材需求依舊旺盛,五大主要品種鋼材總庫存環比驟減4.65%至1499.3萬噸,刷新9個月低位。其中螺紋鋼社會庫存降低7.1%至401.26萬噸,而鋼廠內庫存小幅累積。鋼材產量本周由升轉降,主要得益于熱軋板卷產量的下降,說明唐山地區加嚴限產確有成效。需求方面,本周鋼材總庫存環比大降4.65%,終端市場需求較好。螺紋2001合約今日收跌0.15%,旺季尾聲需求依然較為強勁,同時限產力度加強預期支撐下。目前建材下游需求尚可,供需格局總體健康,需求韌性較強。產量增加預期較強,盤面貼水率較高,操作上維持震蕩思路。
 
能源化工:PTA尾盤大幅減產上行,短線空單離場觀望
EIA報告顯示,上周美國原油庫存下降169.9萬桶至4.332億桶,預期增223.2萬桶;庫欣庫存增150.6萬桶,汽油庫存減310.7萬桶。科威特考慮將2020年原油產能目標從400萬桶/日下調至312.5萬桶/日。在美國原油庫存意外減少和OPEC進一步減產前景提振下,周三夜盤WTI原油大漲逾2.5%,期價突破55美元/桶技術壓力。但對需求前景疲弱的擔憂揮之不去,制約油價上行空間,多單謹慎短線為宜。
周四國內化工板塊低位反彈,PTA減倉反彈1.31%,乙二醇亦錄得1.12%的漲幅,燃料油及瀝青反彈近1%,雙膠重回弱勢震蕩,甲醇跌幅收窄,其他化工品窄幅反彈。
橡膠方面,泰國主要橡膠種植區爆發真菌疾病,但目前受災面積仍有限,市場尚未對大面積減產存預期,滬膠上方12000關口技術承壓,短線重回弱勢震蕩,關注病害事態進展。瀝青方面,10月24日山東重交瀝青主流價穩定在3300元/噸,華東主流價2575元/噸,華北主流價降至3150元/噸;基差一定程度支撐瀝青期價,但終端需求并無明顯好轉跡象,短線反彈動能亦先不足,多單謹慎短線為宜。燃料油方面,原油強勢反彈成本端支撐轉強,而自身基本面并無實質利好,短線燃料油反彈空間料有限。
乙二醇方面,隆眾數據顯示,截止10月24日,華東主港地區乙二醇港口庫存約48.5萬噸,較周一減少0.86萬噸,較前一周四減少3.1萬噸,庫存拐點仍未到來,期價急跌透支后期行情,續跌動能衰減,期價在4500附近企穩反彈,但現貨同步跟跌,供需疲軟預期尚無好轉跡象,反彈僅短線思路對待。PTA方面,本周重啟與檢修計劃并存,逸盛大化負荷計劃提升,PTA開工率料將小幅增加;但由于部分聚酯廠家降價促銷,下游產銷數據出現好轉,而加工費壓縮亦制約期價下跌空間,PTA尾盤大幅減倉上行,短線空單暫時離場。
烯烴鏈:甲醇方面,反彈乏力,依舊是烯烴鏈最弱品種,仍有下跌風險。按卓創統計,截止本周四,港口庫存達123.13萬噸(周-2.31萬噸),雖是去庫,但速度較慢,后期船報不少,月末或月初可能轉為累庫。基差在-80左右,港口止跌。短期,多空兩難,低位做空不易,做多無基本面支撐只能靠資金多配,暫觀望。聚烯烴方面,今日小幅反彈,PP+0.51%,PE+0.41%。PP價格彈性稍好一些,然高度受制于對甲醇的聯動性,基差收窄到+500左右。短期,無趨勢性行情,暫觀望。尿素方面,多空膠著,短期弱勢震蕩。
 
有色:突發事件推動 鎳價反彈勢頭兇猛
今日有色金屬兩極分化,滬鎳主力合約延續反彈勢頭。滬銅方面,主力合約1912今日站穩47000一線,收漲于47360元/噸,漲幅0.68%,升至逾一個月高位。最近宏觀面進入真空期,消息面銅礦罷工事件成為銅價上行的主導因素,不過今日智利Codelco方面稱項目恢復正常,銅價后市上漲的延續性成疑。滬鎳方面,主力合約1912今日收漲于133080元/噸,漲幅3.38%,成交量繼續放大至127.7萬手,不過持倉量回落至32.2萬手。消息面,昨日西伯利亞礦場事故對鎳價有較強的提振作用,今日又傳巴布亞新幾內亞關閉Ramu鎳礦的消息,消息面的利多為較為敏感的鎳價提供上漲依據。
 
新紀元期貨投資內參:鎳價超跌反彈表現驚艷,油脂亦有不俗表現

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